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稅改方案欲出,資源股末路狂奔

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2008-05-10
核心提示:月6日,國泰君安喊出了“股市進入資源時代”的投資口號,認為資源股已成為今年以來最重要的投資主題。與此同時,資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。

5月6日,國泰君安喊出了“股市進入資源時代”的投資口號,認為資源股已成為今年以來最重要的投資主題。與此同時,資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。
      
       “資源稅改革勢在必行,今年下半年一定會改!”
      
       目前股市處在激烈震蕩時節(jié),記者采訪得知,即使資源稅進行改革,煤炭行業(yè)可以將稅改成本轉移到下游企業(yè),煤炭股業(yè)績并不打折扣;黃金股和有色金屬股受到的影響應該較大,投資或有風險。
      
       5月6日,國泰君安喊出了“股市進入資源時代”的投資口號,認為資源股已成為今年以來最重要的投資主題。與此同時,資源稅改革也成了資源股投資者的一塊心病。
      
      “資源稅改革勢在必行,今年下半年一定會改!”5月6日,一位不愿透露姓名的地稅局官員在接受記者采訪時表示。
      
       5月8日,記者在中央財經(jīng)大學稅務學院副院長楊志清處得到了相同的答案:“資源稅調整已經(jīng)箭在弦上,操作起來并不像外界形容得那么難。”
      
       目前股市處在激烈震蕩時節(jié),記者采訪得知,即使資源稅進行改革,煤炭行業(yè)可以將稅改成本轉移到下游企業(yè),煤炭股業(yè)績并不打折扣;黃金股和有色金屬股受到的影響應該較大,投資或有風險。
      
       調節(jié)資源暴利
      
       前不久,國家稅務總局局長肖捷與財政部稅政司司長史耀斌先后表示,資源稅改革將成為日后稅制改革的重點。
      
       目前我國資源稅稅率過低,計征方式不合理。楊志清介紹,資源稅改革一方面將改變征稅方式,由從量征稅改為從價征稅;另一方面提高計征稅額。“資源稅的征收要跟上經(jīng)濟發(fā)展節(jié)奏,從合理賦稅的角度來說,必須要調整。”
      
       天津證券投資咨詢有限公司高級分析師王娟表示,過去的征稅方式?jīng)]有考慮企業(yè)在生產(chǎn)過程中的浪費和對環(huán)境的破壞成本,以及價格變動因素。
      
       上述不愿透露姓名的官員也表示,國家力圖通過調整資源稅的方式來調節(jié)暴利行業(yè)產(chǎn)品價格,從而避免資源產(chǎn)品大量外流。
      
       但中國黃金協(xié)會會長侯惠民在接受記者采訪時,對于記者所謂的暴利行業(yè)并不認同。"中國對黃金所征收的稅率是世界上最高的國家之一。針對黃金行業(yè)而言,雖然金價走高,但高位震蕩比較嚴重。提高增值稅對黃金企業(yè)不利,從而導致股民喪失信心。"
      
       煤炭轉嫁成本
      
       毋庸置疑,資源股行情必會受到稅率調整的影響。
      
       楊志清認為,部分資源股會因資源稅調整而相對利空,但由于國內自然資源稀缺,“上游企業(yè)可以通過提價轉嫁到下游企業(yè),但效果也是有限的”。
      
       記者在采訪中了解到,資源稅改革對礦產(chǎn)資源股而言需要區(qū)別對待。煤炭股,完全可以將成本壓力轉嫁到下游企業(yè)。
      
       楊志清告訴記者,資源稅改對煤炭股業(yè)績影響甚微。煤炭資源稅由每噸3元調整為銷售價格的5%,如果按照每噸500元計算,原來一噸交3元稅,現(xiàn)在要交25元,表面上增長較多,但利潤的上漲足以沖抵稅額的提高,實際業(yè)績不受影響。對此,高級分析師王娟持相同觀點,因為煤炭價格上漲較快,煤炭由原來的每噸400元上漲至500元以上,資源稅增加了25%,可是利潤增加卻大于75%,所以資源稅調整對于煤炭業(yè)績的影響并不大。
      
       我國目前焦炭價格自2006年下半年保持整體上揚的態(tài)勢,煤炭價格持續(xù)上漲。王娟分析,山西焦化(愛股,行情,資訊)作為我國的焦化龍頭企業(yè),焦炭提價將會大幅提升公司收益。而中國神華(愛股,行情,資訊)作為國內產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的煤炭類上市公司,電力業(yè)務年耗煤占公司全部銷量的14.5%。王娟預計,該部分自用煤不會計入資源稅征收范圍。目前神華的外購煤收益較多,中國神華銷往國內的煤炭大部分為長協(xié)合同煤,與市場價格偏離幅度較大,預計神華明年的合同煤價將提升,以縮小與市場煤價的差別。資源稅的調整將減少公司外購煤的銷售,但對公司利潤影響較小。
      
       看空有色金屬
      
       國信證券有色金屬分析師李紅在接受記者采訪時表示,由于我國有色金屬資源短缺,主要靠外購。如果資源稅調整幅度較小,對于有色金屬股來說不會直接造成很大的影響。
      
       “目前,我們對大金屬的價格是看淡的。”李紅說,“但并不是因為資源稅調整,主要是市場悲觀,行業(yè)向好的可能性小,這樣資源稅調整的影響可能會擴大。”
      
       王娟對于李紅的觀點表示認同。她說,雖然金屬價格在高位震蕩,但有色股的股價一季度調整幅度卻達到31.8%。資源稅的改革不會影響有色金屬產(chǎn)品價格,但企業(yè)成本的增加,相關上市公司會有一定的壓力。
      
       中國鋁業(yè)(愛股,行情,資訊)作為全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商、第四大原鋁生產(chǎn)商,正不斷向下游領域擴張,其氧化鋁約一半供應給本公司生產(chǎn)。2008年第一季度氧化鋁產(chǎn)量較去年同期下滑4.8%,因其下屬一些工廠電力供應不足被迫關閉。受資源稅影響,中國鋁業(yè)的盈利能力或將再下降。
      
       機構持續(xù)增倉煤炭股
      
       天相投顧認為,二季度機構投資的基本思路是“抗通脹”,最好的投資機會將出現(xiàn)在資源及相關服務類企業(yè)中。據(jù)Topview數(shù)據(jù)分析,機構對上游資源板塊近期也有增倉跡象,較為明顯的有煤炭石油、稀缺資源和農(nóng)業(yè)板塊。
      
       王娟在最近的上漲行情發(fā)現(xiàn),煤炭板塊從底部算起的漲幅已經(jīng)超過50%。最新的統(tǒng)計顯示,2008年一季度,基金對煤炭股進行了全面增持??傮w上看,基金合計持有18家煤炭公司(剔除ST平能(愛股,行情,資訊))流通股本的14.53%,較2007年四季度上升了6個百分點。統(tǒng)計樣本中的18家煤炭公司都有基金持股。
      
       王娟告訴記者:“被增持最多的煤炭股為金牛能源(愛股,行情,資訊)、大同煤業(yè)(愛股,行情,資訊)、平煤天安(愛股,行情,資訊)、中國神華和開灤股份(愛股,行情,資訊),可見多數(shù)基金公司也認為資源稅的征收不會對煤炭板塊構成重大影響。”
     
       同時,招商證券的分析師盧平也告訴記者,“煤炭股的投資價值還在,因為煤炭的價格一直在上漲,資源股的投資價值主要就是看資源的價格行情”。由此可知,如果資源稅對資源價格形成不利影響,資源股的投資風險就會顯現(xiàn)。
      
       什么是資源稅
      
       資源稅是指以國家礦產(chǎn)資源的開采和利用為對象所課征的稅。開征資源稅,旨在使自然資源條件優(yōu)越的級差收入歸國家所有,排除因資源優(yōu)劣造成企業(yè)利潤分配上的不合理狀況。目前我國資源稅征稅品目有原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色礦原礦、有色金屬礦原礦和鹽等。
 

 
關鍵詞: 稅改方案 資源股

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