中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中鋁”）8月16日公布今年上半年業(yè)績(jī)，繼今年一季度10.88億元的虧損后，中鋁二季度業(yè)績(jī)?cè)俣认禄瑢?dǎo)致上半年凈利潤(rùn)巨虧32.53億元，與上年同期的凈盈利4.13億元相比大幅下降。
多位業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，行情不理想，原鋁（電解鋁）供大于求是導(dǎo)致中鋁巨虧的主要原因。而在業(yè)績(jī)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損之時(shí)，中鋁非但沒(méi)有減產(chǎn)或停產(chǎn)，反而陸續(xù)進(jìn)行對(duì)外收購(gòu)，進(jìn)軍煤礦、電力等資源領(lǐng)域，鋁業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩讓其加速了擴(kuò)張之路。
鋁價(jià)低迷是主因？
中鋁在其2012年半年度報(bào)告中指出，出現(xiàn)虧損主要是由于主要產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下降，而原燃材料、動(dòng)力價(jià)格上漲成本上升導(dǎo)致主導(dǎo)產(chǎn)品銷售毛利率降低；且國(guó)家宏觀調(diào)控連續(xù)加息、有息負(fù)債規(guī)模上升，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升所致。上半年，中鋁財(cái)務(wù)費(fèi)用凈額為23.01億元，比上年同期的15.20億元增加7.81億元，增長(zhǎng)幅度為51.4%。
有業(yè)內(nèi)人士表示，“受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，有色金屬的需求疲軟，鋁也不例外。而近幾年來(lái)，電價(jià)和鋁礦石價(jià)格的上升也給中鋁帶來(lái)很大的成本壓力。同時(shí)，地方企業(yè)盲目擴(kuò)張，也使電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩。這些都導(dǎo)致了中鋁今年出現(xiàn)了大幅度虧損。”
但與鋁價(jià)低位徘徊、電價(jià)和原材料價(jià)格上漲的說(shuō)法略有不同的是，有股民在中鋁的個(gè)股股吧中透露，“中國(guó)鋁業(yè)在16000的位置瘋狂做多鋁期貨托市，導(dǎo)致出現(xiàn)大量虧損”。8月22日該作者繼續(xù)發(fā)帖表示，“中鋁在期貨上一直幫別人托市，自以為買到便宜貨，其實(shí)一直在給別人送錢，中鋁的巨額虧損并不是虧損在買礦，而是在瘋狂地買賣期貨上。”
是鋁價(jià)低迷，還是期貨托市導(dǎo)致出現(xiàn)大量虧損？時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系了中鋁新聞發(fā)言人袁力，根據(jù)他的要求，記者已將采訪提綱通過(guò)短信發(fā)送至其個(gè)人手機(jī)，但截至發(fā)稿，對(duì)方未給予任何回復(fù)，記者多次撥通電話也無(wú)人接聽。
有分析人士則表示，“中國(guó)鋁業(yè)巨虧，主要還是因?yàn)殡娊怃X供大于求。中鋁在16000做多鋁期貨無(wú)疑是一種賭博行為。這種做法無(wú)法對(duì)沖掉電解鋁價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。中鋁的想法應(yīng)該是通過(guò)操縱期貨市場(chǎng)上鋁的價(jià)格來(lái)帶動(dòng)電解鋁的價(jià)格上漲，從而達(dá)到獲利的目的。”
產(chǎn)能過(guò)剩困局
事實(shí)上，鋁業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩早已成為業(yè)內(nèi)的共識(shí)。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）8月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份全球原鋁產(chǎn)量為376.4萬(wàn)噸，7月份上升到380.8萬(wàn)噸。
在國(guó)內(nèi)，鋁產(chǎn)量供過(guò)于求、鋁價(jià)低迷似乎也已眾所周知，但國(guó)內(nèi)企業(yè)并沒(méi)有減產(chǎn)的趨勢(shì)。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的有色行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，近來(lái)包括鋁在內(nèi)的主要有色金屬價(jià)格呈回落態(tài)勢(shì)。2月份，上海期貨交易所電解鋁當(dāng)月期貨平均價(jià)為16060元/噸，到了7月份，電解鋁當(dāng)月期貨平均價(jià)已降為15569元/噸，比上月下降2.4%，同比下降9.7%。
但鋁的低價(jià)位并沒(méi)有倒逼行業(yè)產(chǎn)量和供給的有效收縮，1-7月，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量1130萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.9%，加快3.1個(gè)百分點(diǎn)，氧化鋁產(chǎn)量則同比增長(zhǎng)10.3%。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年多家中國(guó)電解鋁公司產(chǎn)能都有新增放量，包括新疆神火、旗能鋁廠、涪陵鋁業(yè)等。
與國(guó)內(nèi)大部分生產(chǎn)鋁的企業(yè)一樣，中鋁今年上半年并沒(méi)有進(jìn)行減產(chǎn)或停產(chǎn)。中鋁目前主要經(jīng)營(yíng)鋁土礦的開采，氧化鋁、原鋁、鋁加工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，煤炭、鐵礦石經(jīng)營(yíng)及其他有色金屬產(chǎn)品貿(mào)易。2012年上半年中鋁冶金級(jí)氧化鋁產(chǎn)量597萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.2%；原鋁產(chǎn)品產(chǎn)量204萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%；鋁加工產(chǎn)品產(chǎn)量29萬(wàn)噸，同比減少9.4%。
擴(kuò)張是唯一稻草
中鋁在低迷的市場(chǎng)下非但沒(méi)有減產(chǎn)反而進(jìn)行頻繁的資本運(yùn)作，大有擴(kuò)張之勢(shì)，這不合常理的邏輯也引起了部分股民的不解。
目前，中鋁正在計(jì)劃收購(gòu)蒙古國(guó)最大的煤炭生產(chǎn)商之一—南戈壁資源有限公司最多60%的股權(quán)。
8月2日，中鋁發(fā)布公告稱，其和艾芬豪礦業(yè)有限公司就收購(gòu)南戈壁資源有限公司不超過(guò)60%的已發(fā)行及流通在外普通股原定于8月3日的要約發(fā)出時(shí)間再延期30天進(jìn)行，中鋁部分要約收購(gòu)南戈壁最多60%但不低于56%的普通股。
而在此前，中鋁已于8月13日成功收購(gòu)了寧夏發(fā)電集團(tuán)有限責(zé)任公司35.3%的股權(quán)，還于今年4月底收購(gòu)了永暉焦煤股份有限公司29.9%的股權(quán)，并于同月向全資子公司中國(guó)鋁業(yè)香港有限公司增資10億美元用于投資幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項(xiàng)目及擬收購(gòu)南戈壁資源有限公司股權(quán)。
某行業(yè)研究員也向時(shí)代周報(bào)記者發(fā)表了類似看法，“中國(guó)鋁業(yè)的這些做法可以看成中國(guó)鋁業(yè)要由單一鋁業(yè)向綜合礦業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。電解鋁價(jià)格持續(xù)走低，極大影響了中國(guó)鋁業(yè)的經(jīng)營(yíng)。而多元化經(jīng)營(yíng)可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)鋁業(yè)也發(fā)展出鋁業(yè)、銅業(yè)、稀有稀土、工程技術(shù)、礦產(chǎn)資源、海外、貿(mào)易、能源和金融九大業(yè)務(wù)板塊。”但他同時(shí)提醒，“跨行業(yè)發(fā)展并不容易，中國(guó)鋁業(yè)多元化之路任重而道遠(yuǎn)。”
在擴(kuò)張修得善果之前，中鋁將如何擺脫鋁價(jià)低迷困境？上述不愿透露姓名的分析師表示，“一方面是自我控制成本，第一個(gè)步驟就是要涉足煤礦、電廠、鐵礦等上游資源，第二是等待鋁需求的回升。”而鋁需求何時(shí)才能回升？他表示，“兩年之后吧。”
值得一提的是，從這幾年的情況來(lái)看，中鋁損失慘重，股價(jià)從2007年的60多元跌到了今年的6元左右，股民可謂痛心疾首。而與之形成鮮明對(duì)比的是，招商銀行今年上半年的盈利高達(dá)234億元，從盈利角度而言，兩者幾乎代表了已經(jīng)公布今年上半年業(yè)績(jī)的所有上市公司的兩個(gè)極端。
而要擴(kuò)張首先就需要錢，中鋁現(xiàn)在無(wú)疑是比較缺錢的，因此把希望寄托在了定增融資上。中鋁8月24日晚間發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案公告稱，擬發(fā)行A股股票數(shù)量為不超過(guò)14.5億股，募集資金不超過(guò)80億元人民幣。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于中國(guó)鋁業(yè)興縣氧化鋁項(xiàng)目、中國(guó)鋁業(yè)中州分公司選礦拜耳法系統(tǒng)擴(kuò)建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
多位業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，行情不理想，原鋁（電解鋁）供大于求是導(dǎo)致中鋁巨虧的主要原因。而在業(yè)績(jī)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損之時(shí)，中鋁非但沒(méi)有減產(chǎn)或停產(chǎn)，反而陸續(xù)進(jìn)行對(duì)外收購(gòu)，進(jìn)軍煤礦、電力等資源領(lǐng)域，鋁業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩讓其加速了擴(kuò)張之路。
鋁價(jià)低迷是主因？
中鋁在其2012年半年度報(bào)告中指出，出現(xiàn)虧損主要是由于主要產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)下降，而原燃材料、動(dòng)力價(jià)格上漲成本上升導(dǎo)致主導(dǎo)產(chǎn)品銷售毛利率降低；且國(guó)家宏觀調(diào)控連續(xù)加息、有息負(fù)債規(guī)模上升，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用上升所致。上半年，中鋁財(cái)務(wù)費(fèi)用凈額為23.01億元，比上年同期的15.20億元增加7.81億元，增長(zhǎng)幅度為51.4%。
有業(yè)內(nèi)人士表示，“受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，有色金屬的需求疲軟，鋁也不例外。而近幾年來(lái)，電價(jià)和鋁礦石價(jià)格的上升也給中鋁帶來(lái)很大的成本壓力。同時(shí)，地方企業(yè)盲目擴(kuò)張，也使電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩。這些都導(dǎo)致了中鋁今年出現(xiàn)了大幅度虧損。”
但與鋁價(jià)低位徘徊、電價(jià)和原材料價(jià)格上漲的說(shuō)法略有不同的是，有股民在中鋁的個(gè)股股吧中透露，“中國(guó)鋁業(yè)在16000的位置瘋狂做多鋁期貨托市，導(dǎo)致出現(xiàn)大量虧損”。8月22日該作者繼續(xù)發(fā)帖表示，“中鋁在期貨上一直幫別人托市，自以為買到便宜貨，其實(shí)一直在給別人送錢，中鋁的巨額虧損并不是虧損在買礦，而是在瘋狂地買賣期貨上。”
是鋁價(jià)低迷，還是期貨托市導(dǎo)致出現(xiàn)大量虧損？時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系了中鋁新聞發(fā)言人袁力，根據(jù)他的要求，記者已將采訪提綱通過(guò)短信發(fā)送至其個(gè)人手機(jī)，但截至發(fā)稿，對(duì)方未給予任何回復(fù)，記者多次撥通電話也無(wú)人接聽。
有分析人士則表示，“中國(guó)鋁業(yè)巨虧，主要還是因?yàn)殡娊怃X供大于求。中鋁在16000做多鋁期貨無(wú)疑是一種賭博行為。這種做法無(wú)法對(duì)沖掉電解鋁價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。中鋁的想法應(yīng)該是通過(guò)操縱期貨市場(chǎng)上鋁的價(jià)格來(lái)帶動(dòng)電解鋁的價(jià)格上漲，從而達(dá)到獲利的目的。”
產(chǎn)能過(guò)剩困局
事實(shí)上，鋁業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩早已成為業(yè)內(nèi)的共識(shí)。國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）8月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份全球原鋁產(chǎn)量為376.4萬(wàn)噸，7月份上升到380.8萬(wàn)噸。
在國(guó)內(nèi)，鋁產(chǎn)量供過(guò)于求、鋁價(jià)低迷似乎也已眾所周知，但國(guó)內(nèi)企業(yè)并沒(méi)有減產(chǎn)的趨勢(shì)。
根據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的有色行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，近來(lái)包括鋁在內(nèi)的主要有色金屬價(jià)格呈回落態(tài)勢(shì)。2月份，上海期貨交易所電解鋁當(dāng)月期貨平均價(jià)為16060元/噸，到了7月份，電解鋁當(dāng)月期貨平均價(jià)已降為15569元/噸，比上月下降2.4%，同比下降9.7%。
但鋁的低價(jià)位并沒(méi)有倒逼行業(yè)產(chǎn)量和供給的有效收縮，1-7月，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量1130萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.9%，加快3.1個(gè)百分點(diǎn)，氧化鋁產(chǎn)量則同比增長(zhǎng)10.3%。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年多家中國(guó)電解鋁公司產(chǎn)能都有新增放量，包括新疆神火、旗能鋁廠、涪陵鋁業(yè)等。
與國(guó)內(nèi)大部分生產(chǎn)鋁的企業(yè)一樣，中鋁今年上半年并沒(méi)有進(jìn)行減產(chǎn)或停產(chǎn)。中鋁目前主要經(jīng)營(yíng)鋁土礦的開采，氧化鋁、原鋁、鋁加工產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，煤炭、鐵礦石經(jīng)營(yíng)及其他有色金屬產(chǎn)品貿(mào)易。2012年上半年中鋁冶金級(jí)氧化鋁產(chǎn)量597萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.2%；原鋁產(chǎn)品產(chǎn)量204萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.4%；鋁加工產(chǎn)品產(chǎn)量29萬(wàn)噸，同比減少9.4%。
擴(kuò)張是唯一稻草
中鋁在低迷的市場(chǎng)下非但沒(méi)有減產(chǎn)反而進(jìn)行頻繁的資本運(yùn)作，大有擴(kuò)張之勢(shì)，這不合常理的邏輯也引起了部分股民的不解。
目前，中鋁正在計(jì)劃收購(gòu)蒙古國(guó)最大的煤炭生產(chǎn)商之一—南戈壁資源有限公司最多60%的股權(quán)。
8月2日，中鋁發(fā)布公告稱，其和艾芬豪礦業(yè)有限公司就收購(gòu)南戈壁資源有限公司不超過(guò)60%的已發(fā)行及流通在外普通股原定于8月3日的要約發(fā)出時(shí)間再延期30天進(jìn)行，中鋁部分要約收購(gòu)南戈壁最多60%但不低于56%的普通股。
而在此前，中鋁已于8月13日成功收購(gòu)了寧夏發(fā)電集團(tuán)有限責(zé)任公司35.3%的股權(quán)，還于今年4月底收購(gòu)了永暉焦煤股份有限公司29.9%的股權(quán)，并于同月向全資子公司中國(guó)鋁業(yè)香港有限公司增資10億美元用于投資幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項(xiàng)目及擬收購(gòu)南戈壁資源有限公司股權(quán)。
某行業(yè)研究員也向時(shí)代周報(bào)記者發(fā)表了類似看法，“中國(guó)鋁業(yè)的這些做法可以看成中國(guó)鋁業(yè)要由單一鋁業(yè)向綜合礦業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。電解鋁價(jià)格持續(xù)走低，極大影響了中國(guó)鋁業(yè)的經(jīng)營(yíng)。而多元化經(jīng)營(yíng)可以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)鋁業(yè)也發(fā)展出鋁業(yè)、銅業(yè)、稀有稀土、工程技術(shù)、礦產(chǎn)資源、海外、貿(mào)易、能源和金融九大業(yè)務(wù)板塊。”但他同時(shí)提醒，“跨行業(yè)發(fā)展并不容易，中國(guó)鋁業(yè)多元化之路任重而道遠(yuǎn)。”
在擴(kuò)張修得善果之前，中鋁將如何擺脫鋁價(jià)低迷困境？上述不愿透露姓名的分析師表示，“一方面是自我控制成本，第一個(gè)步驟就是要涉足煤礦、電廠、鐵礦等上游資源，第二是等待鋁需求的回升。”而鋁需求何時(shí)才能回升？他表示，“兩年之后吧。”
值得一提的是，從這幾年的情況來(lái)看，中鋁損失慘重，股價(jià)從2007年的60多元跌到了今年的6元左右，股民可謂痛心疾首。而與之形成鮮明對(duì)比的是，招商銀行今年上半年的盈利高達(dá)234億元，從盈利角度而言，兩者幾乎代表了已經(jīng)公布今年上半年業(yè)績(jī)的所有上市公司的兩個(gè)極端。
而要擴(kuò)張首先就需要錢，中鋁現(xiàn)在無(wú)疑是比較缺錢的，因此把希望寄托在了定增融資上。中鋁8月24日晚間發(fā)布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案公告稱，擬發(fā)行A股股票數(shù)量為不超過(guò)14.5億股，募集資金不超過(guò)80億元人民幣。募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于中國(guó)鋁業(yè)興縣氧化鋁項(xiàng)目、中國(guó)鋁業(yè)中州分公司選礦拜耳法系統(tǒng)擴(kuò)建項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
