12月4日，中國有色金屬峰會——暨上海有色網(wǎng)2010年會在上海世博洲際酒店召開，繼著名學者郎咸平做了精彩的演講后，上海有色網(wǎng)執(zhí)行董事信耀遠發(fā)表主題演講，對未來中國有色金屬市場做了展望。
今天我的題目是“經(jīng)濟新形勢下有色金屬的市場展望”，因為今天我們有專門的經(jīng)濟學家和知名學者，所以我在這里也不自量力地談一談經(jīng)濟，但是我會盡量聯(lián)系我們有色金屬行業(yè)，主要分四部分來講：
第一是以美國為主的西方經(jīng)濟在困難時期的復蘇，因為大家知道我們這個行業(yè)，特別是有色金屬的價格正如郎咸平教授所說，價格并不是由中國人控制著的，西方國家的經(jīng)濟、貨幣匯率都直接影響到有色金屬的市場價格。第二部分是中國經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)，第三部分是我們的觀點，因為之前我也參加過國外的一些行業(yè)的會議，有一種說法是中國經(jīng)濟、中國的需求拿來了很多資源，引起了國際市場價格上漲，但我們認為中國經(jīng)濟的發(fā)展實際上是對整個世界供需平衡起到了穩(wěn)定的作用，最后會講一講對于有色網(wǎng)一年的回顧和對明年的展望。
首先我們來看一下西方經(jīng)濟的情況，簡要歸納的話就是“在困難中復蘇”，因為我們的價格是以美元計價的，右上角的這張圖大家可以看到，綠顏色的線是美元指數(shù)，其他的幾條線代表了有色金屬的價格，大家可以看到一個非常明顯的反向關系，當美元指數(shù)下跌的時候有色金屬和其他大宗商品的價格都會上漲，當美元指數(shù)下跌的時候大眾商品的價格就會下跌，這只是說明一種關系，為什么我們要關注這些東西。另外就是美國經(jīng)濟的情況，可能媒體當中也聽到了很多，官方的經(jīng)濟衰退結(jié)束的時間是2009年6月份，其實當時就已經(jīng)走出衰退了，問題是在走出衰退的這段時間成長率比較低，一般來講根據(jù)以往的經(jīng)驗，包括戰(zhàn)爭之后的恢復，經(jīng)濟簫條之后的恢復一般需要6%的增長才能快速地從衰退中間恢復，目前就是現(xiàn)在這種比較緩慢的增長是不足以恢復因為衰退而引起的就業(yè)，所以失業(yè)率沒有辦法得到緩解。
具體來看一下目前美國的GDP增長主要還是來自于投資和出口，美國平均家庭還在忙于恢復他們的收支平衡，并不愿意花很多錢，所以消費的增長還是停留在1.6恩%這樣的水平，另外就是有一個觸發(fā)整個金融危機爆發(fā)的房地產(chǎn)貸款情況也是非常糟糕，上個星期我看了一下，目前的統(tǒng)計數(shù)字是存量的房屋需要一年左右才能消化，這是什么概念？一般比較健康的市場整個存量房屋在美國市場6個月左右是比較健康的，右下方的曲線是標準普爾下面的公司，大家可以看到一個高峰，然后有點回落，這是因為基本上美國有一個稅收的優(yōu)惠，買房子的話給你錢，這個在4月份就結(jié)束了，如果沒有記錯的話是4千美元，如果買房子的話可以在稅單上填上四千塊。
另外就是看一看美國貨幣政策的情況，大家看到這張圖，其實這是非常相關的，總體上來看目前的情況，企業(yè)的盈利狀況其實還是非常不錯的，因為從金融危機爆發(fā)之后企業(yè)就會進行一些結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，使得他們的效益比較高，但是一般的企業(yè)并不會重新雇人，一般來講的話是內(nèi)部消化，在生產(chǎn)應付不了市場需求的時候才會去雇人，目前這個態(tài)勢在美國創(chuàng)造的就業(yè)數(shù)字正在上升。接下來有四個紅顏色的字叫做“漸進主義”，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克是這方面的代表人物，假如現(xiàn)在是一個迷你高爾夫球的比賽，輪到伯南克來打，游戲規(guī)則是這樣的，基本上前面已經(jīng)打得很好，最后這一個洞打進去的話基本上就可以贏，但是如果這個球打出去，和一般的高爾夫不一樣，一般的打過去還可以打回來，這個是打出去就打不回來了，而且對球桿和地面的情況并不了解，明知道一桿打出去也會輕輕的，分若干次，最后確保這個球會打進去，這是稱為漸進主義，我們現(xiàn)在講到大家聽到比較多的詞就是量化寬松，他們在采用量化寬松的時候先定6000億，會分幾個月實施，每個月實施之后會考量效果怎么樣，也就是說如果一下子投放的貨幣數(shù)量太多，可能就是一桿子打出去，如果投放得比較少，雖然可能打不到，但是還可以后面去補，所以這張圖就表示了他們現(xiàn)在采用的一種心態(tài)，這些政策背后的心態(tài)大概是這樣的情況。
這張圖片下面的是我引用的原話，就是伯南克2004年的時候的一篇講話，政策制定者的不確定、可增加長期利率的可控性、減緩金融的壓力。具體一點，最近在講量化寬松比較多，但是我問了很多人量化寬松究竟是什么意思，道理大家都懂，但是想說得具體一些，左邊這個老頭就是等伯南克，他在2010年11月3號的公告中說第二次量化寬松的具體做法，我們將在8個月內(nèi)無中生有地創(chuàng)造6000個億購買美國的長期國債，但是有沒有效果我們還不太清楚，根據(jù)情況可以改變，因為一般來講美聯(lián)儲有一個特點，發(fā)布的公告都是用非常晦澀難懂的語言來描寫，一般大家都看不懂，看懂的話就麻煩了，所以專門有人把晦澀難懂的英文翻譯成通俗的英文，我這個中文的翻譯是根據(jù)通俗的英文翻譯的。有第二次量化寬松就一定有第一次，這兩個其實是第一次寬松的具體執(zhí)行人。美聯(lián)儲為紐約分布的兩個職員，這個女的是他們小團隊的負責人，在他們背后是一個辦公室，也是他們具體執(zhí)行量化寬松的地方，里面有四個小的辦公區(qū)域，15個月之內(nèi)花掉了12500億美元購買了抵押貸款債券的任務，他們完成的情況是和目標差了6.1美分，大家以為量化寬松之后就結(jié)束了嗎？不是的，因為他們購買的是抵押貸款為基礎的金融債券，這些錢會回來，回收回來的錢并不會消失，這部分錢回來之后還會繼續(xù)購買美國長期國債，也就是1.25億繼續(xù)停留在這個階段。
中國經(jīng)濟目前的情況，右邊的兩張圖是世界銀行11月份關于中國的一份季度報告中間有，大家有興趣的話可以在世界銀行的網(wǎng)站上看到，增速從上半年的10.6%略放緩到第三季度的9.6%這樣的水平，但是這個增速其實還算很快的，目前世界銀行對中國2010年預測大概是10%左右的增長，其中GDP增長的組成部分和上半年有了比較大的區(qū)別，和去年也有了很大的區(qū)別，其中最大的變化是出口上升了，右邊上面的紅顏色的線是GDP的增速，而藍顏色的虛線代表了出口在GDP中間的貢獻，大家可以看到08年之后一路往下走，到了2010年又恢復了，這和國外世界的經(jīng)濟恢復有著比較密切的關系，同時綜合國內(nèi)的情況，經(jīng)濟刺激4萬億政策的推出代表了以政府主導的固定資產(chǎn)投資下降得比較快，下面的這張圖藍顏色的曲線就是政府主導的固定資產(chǎn)項目投資對GDP的貢獻，但是其中消費，尤其是城鎮(zhèn)居民的消費增長減弱，同時外貿(mào)順差進一步擴大，大概是這樣的情況。
剛才郎教授也講到中國消費品的價格指數(shù)CPI是4.4%，看上去比政府的3%要高，但是實際上和普通老百姓以及很多學者的估算都有很大區(qū)別，這里我提一個觀點，我們看從中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，用CPI表示總體通貨膨脹的態(tài)勢可能是存在偏差的，不一定說統(tǒng)計局這4.4%是胡編亂造，但是不知道大家有沒有關注過另外一個數(shù)字，叫做GDP的縮減指數(shù)，有沒有聽說過？這個縮減指數(shù)的意思就是沒有扣除物價變動的GDP增長率與剔除物價變動GDP增長率的差額，有的可能看一些數(shù)據(jù)看到過去某一年的GDP增長水平是多少，這里要減去因為物價上漲而引起的GDP的虛高，所以這里有一個縮減指數(shù)，2010年前三個季度縮減指數(shù)分別是10.4%、7.3%和10.6%，似乎更能反映通貨膨脹的水平，這其實也是應該的，因為中國的GDP占的比重比較小，美國因為消費占GDP的比重非常大，所以用CPI來衡量整個經(jīng)濟的通貨膨脹率比較合理，在中國的話可能用GDP縮減指數(shù)來衡量通貨膨脹水平比較合理一些。
另外還有一個重要的參數(shù)，這個是剛剛公布的，11月份達到了55.2%，單單看這個數(shù)字不能說明全部的問題，已經(jīng)連續(xù)21個月處在了擴張的水平線之上，也就是50%以上，進一步確定了當前制造業(yè)已經(jīng)處在一個過熱的階段，包括加息在內(nèi)的進一步調(diào)控政策是完全可以預期的，甚至有人說年底以前也有可能。
講完經(jīng)濟的情況，我們回過頭來看這個行業(yè)跟全球有色金屬行業(yè)有什么密切的關系，關系肯定是很密切的，這里有一個觀點就是中國對于全球有色金屬市場起到了穩(wěn)定的作用，為什么這么說呢？這張圖上顯示中國對于基本有色金屬的消費占全世界消費的比重在逐年增加，這是絕對值，中國的用量所占的比重，全世界消費的比重也是在逐漸上升，目前占整個世界有色金屬的消費量已經(jīng)超過了40%。因為有了這樣的一個量就可以起到穩(wěn)定作用的基礎，我們再來看一下，這是2009年和2008年相比右上角的一張圖，紅顏色的部分是除了中國之外世界其他地區(qū)消費的增長情況，都是負的，銅、鋁、鉛、鋅都是負的，而中國都是正的，也就是說中國以外的全球其他地區(qū)比有一個反向的東西，下面的曲線圖，藍顏色和粉紅色的兩個曲線，藍顏色的曲線代表著中國過去幾年的增長率，粉紅色的是除中國以外的世界其他地區(qū)對于基本金屬需求的增長率，雖然不是那么明顯，大家可以看到有一點點反向的關系，因為我在準備這個內(nèi)容的時候，我本來想用閱讀的數(shù)據(jù)，但是因為我發(fā)現(xiàn)我們有色網(wǎng)關注中國市場，我們有中國的數(shù)據(jù)，但是全世界基本金屬的月度增長數(shù)據(jù)我沒有辦法拿到，所以這里沒有辦法作出一張月度的數(shù)據(jù)分析圖，但是我相信如果我們有月度的數(shù)據(jù)就一定可以做出一個反向關系比這個更加明顯的曲線圖。所以可以說中國基本需求的增長是抵消了因為金融危機引起的世界其他地方的需求的減少，對過去幾年的數(shù)據(jù)分析大家可以看到，尤其從2009年粉紅色的曲線，世界需求有一個明顯的下降，中國反而是上升。
剛才我們看到了一個現(xiàn)象，現(xiàn)在來解釋這個現(xiàn)象的原因是什么，中國還是處在快速發(fā)展的階段，不管問題有多大，但是老百姓追求美好生活的愿望是誰也不可阻擋的，所以整個經(jīng)濟發(fā)展的趨勢是不可阻擋的，我們認為目前制約發(fā)展的一個重要因素是資源，包括能源、有色金屬在內(nèi)的資源，基本金屬的市場總體的特點就是資源緊缺產(chǎn)品，因此中國發(fā)展的潛力其實是大于社會資源瓶頸而造成的實際增長，也就是說如果沒有資源瓶頸的話增長速度可以更快，另外一方面，中國政府有著多種調(diào)控手段，有很多問題，但是也有很多手段，不管是根據(jù)現(xiàn)象也好，本質(zhì)也好，但是手段是非常明顯的，當世界經(jīng)濟處于發(fā)展時期的時候中國可以采取調(diào)控的手段放緩經(jīng)濟增速，當世界經(jīng)濟處于危機或者衰退的時候中國可以充分利用比較廉價的資源調(diào)動發(fā)展的潛力，避免隨著其他國家一起進入經(jīng)濟的衰退。
具體來講，中國的調(diào)控往往在需要的時候表現(xiàn)比西方的貨幣政策更加有效，這可以從兩方面來看，一方面可以說是中國的貨幣政策傳導效益比較低下，其中有一個原因是因為中國的中央銀行，中國人民銀行并不完全獨立于政府，另外一方面中國貨幣的執(zhí)行還是依靠地方政府，地方政府有考核，我自己也認識一些地方政府的官員，我發(fā)現(xiàn)很多地方政府的官員像我們公司的銷售，有GDP的指標，還有很多招商引資的指標，所以在貨幣政策的傳遞中會打很大的折扣，但是并不是說政策就沒有辦法來執(zhí)行，就是用行政調(diào)控的手段來彌補，這個手段是非常厲害的，從2008年到2009年為例，2008年上半年中國經(jīng)濟已經(jīng)有過熱的跡象了，房地產(chǎn)漲得很厲害，所以當時出臺了一些調(diào)控的手段，沒有想到突然金融危機爆發(fā)，來勢兇猛，出口一夜之間就跌得非常厲害，中間有一個非常短暫的恐慌階段，接下來馬上出臺了經(jīng)濟刺激政策，迅速跌落的大宗商品價格為中國基本建設為主的經(jīng)濟刺激計劃提供了很好的機會，避免了在那個時期出現(xiàn)嚴重的因為資源緊缺引起的通貨膨脹，那個時候是把國外因為經(jīng)濟衰退的部分通過緊縮的問題輸入到中國來，同時國外的市場也不會價格一下子跌到谷底。再來看今年的情況，我剛才一開始就提到西方經(jīng)濟增長恢復，我們要不斷地引入資源，在這個階段高通貨膨脹肯定是不可避免的，經(jīng)濟過熱的現(xiàn)象也比較明顯，也就是說當世界需求下跌的時候，當其他地方需求恢復的時候，中國的需求可能會減緩，也就是說不管怎樣，接下來可能會有一段不太好過的日子，貨幣會有更緊縮的政策出臺，國外的價格會繼續(xù)上漲。
講完這些宏觀的東西，我們一個一個金屬來過一遍，先來看看銅的情況，這些是我們有色網(wǎng)的分析師們從有色網(wǎng)的各個年報中間摘錄的內(nèi)容，如果因為時間關系我講得比較快不能講得很透的話，各位代表的會議資料里也準備了一些內(nèi)容，這部分內(nèi)容大致和我將要說的重合度比較高。
中國的銅冶煉企業(yè)從2005-2010年高速發(fā)展的過程，在技術和規(guī)模上已經(jīng)大幅度提高，在2010年銅價走高和廢銅原料供應減緩的雙重支撐下，中國冶煉企業(yè)的開工率一直比較高，根據(jù)有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)調(diào)查，2010年國內(nèi)冶煉企業(yè)全年各月的平均開工率達到了80%以上，產(chǎn)能擴張開工率導致2010年中國青銅產(chǎn)量高速增長，中國的自給率也在不斷上升，這是從2001年到2010年變化的曲線，也是根據(jù)有色網(wǎng)的統(tǒng)計，2010年國內(nèi)主要擴建、新建完工的產(chǎn)能達到了20萬噸，據(jù)此推測2010年中國青銅產(chǎn)能總量達到550萬噸，根據(jù)我們對在建以及擬建項目，2011年中國銅的精煉產(chǎn)能還將增加106.5萬噸，到那個時候中國的精煉銅總產(chǎn)能達到656.5萬噸。另外隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展對銅材的需求也在逐步增加，中國的加工行業(yè)進入了高速擴展期，我們的制造業(yè)擴張非常快，雖然精煉銅技術有一部分掌握在歐美發(fā)達國家手中，但目前國內(nèi)銅產(chǎn)能已經(jīng)基本可以滿足國內(nèi)對銅材的需求，從我們掌握的數(shù)據(jù)來看，2001-2009年之間中國銅材產(chǎn)量維持在近20%的增速，2009年在國家政策的推動下，銅材的增速更是創(chuàng)下了22%以上的速度，進入2010年之后銅材的產(chǎn)量開始平穩(wěn)增長，根據(jù)2010年前三個季度的數(shù)據(jù)我們可以預計2010年全年的銅材產(chǎn)量將突破1千萬噸，穩(wěn)穩(wěn)地居于世界第一的位置。而經(jīng)過2008-2009年的反復之后，2010年整個市場正朝著平穩(wěn)、正常的方向發(fā)展。
這里一張圖顯示的是供需平衡，圖的數(shù)字比較小，藍顏色的陰影部分是供需的平衡，黃顏色的柱子是下跌，下面是國內(nèi)外銅價的走勢，藍顏色的線是上海的實際成交均價，大家可以看到剛才講了一些宏觀經(jīng)濟的政策，到目前來看整個中國通脹的壓力會引發(fā)對中國會有一部分緊縮的政策可能會繼續(xù)出臺，所以對于價格的影響，國內(nèi)可能要縮緊，所以這些政策對銅價影響，貨幣政策對于銅價的影響不太好說，因為金融屬性，很多人都是拿著銅放在那里，還有各個企業(yè)的存量，對于這一部分庫存的數(shù)量，我們知道其實是非常大的，但是精確的數(shù)據(jù)很難去統(tǒng)計，這可能是對于銅價格的定時炸彈。關于銅的問題最后我想提醒大家注意的問題是，以往大家講得比較多的是銅和鋁的相互替代的關系，這張圖表示在09年1月份到2010年的銅和鋁價格的比較，一般傳統(tǒng)來講有的是在3%以上，有的在3.5%以上就會出現(xiàn)替代，實際上在某些行業(yè)里的確在發(fā)生，據(jù)我們了解每年全世界大概有30萬噸，這些數(shù)據(jù)也不是精確的，也有一種觀點是40萬噸，也有說20萬噸，數(shù)量級的情況大概是這樣，替代的范圍在電力方面，電壓方面，加工方面的確有一些替代，這些替代還并沒有成為主流，尤其是在中國，這些電器如果是鋁做的話大家會覺得這是一個低端的產(chǎn)品，所以很多人并不因為價格會改變對銅的使用。
我想提醒大家注意的一些因素其實是新的技術，對于銅材替代的驅(qū)動因素除了價格之外其實還有一些技術的因素，舉個簡單的例子，在通訊方面，光線就是替代了部分銅的使用，目前一些新的技術，包括以碳為基礎的納米技術，一維和兩維的，這些革命性的，先導性的技術革新，雖然目前對于我們可能還有一點點距離，但是并不是完全沒有可能的，我希望在座的銅企業(yè)家們，尤其是電纜方面的企業(yè)家，或者在這個行業(yè)里的同仁要花一點時間去關注，至少沒有什么壞處。
講完銅我們再來看一下鋁的情況，2010年中國的電解鋁行業(yè)發(fā)展依然迅速，經(jīng)過上海有色網(wǎng)對國內(nèi)各大電解鋁企業(yè)的長期跟蹤和調(diào)研，我們認為2010年年底國內(nèi)的運行產(chǎn)能1730萬噸，合計可運行產(chǎn)能去除已經(jīng)被淘汰的設備為2088萬噸，全年的電解鋁產(chǎn)量為1780噸，根據(jù)上海有色網(wǎng)的調(diào)研和數(shù)據(jù)模型推算2010年中國新增的電解鋁產(chǎn)能為370萬噸，截至2010年底國內(nèi)產(chǎn)值將達到2459萬噸，而預計2011年全年的電解鋁產(chǎn)量會達到2217萬噸。左上角這張圖是有色網(wǎng)針對2008-2010年鋁加工的月度開工率進行的調(diào)研結(jié)果，由此我們可以看出在第二個季度實現(xiàn)跨越式的增長之后，鋁材連續(xù)6個月保持了相對比較高的開工率，雖然和金融危機之前的繁榮盛況相比有些不足，但是比較2009年已經(jīng)有了明顯的改善，右邊的扇形的圖是有關消費的分布，目前總體上來講建筑方面還是占據(jù)著絕大部分的，建筑有1/3，其他電力電器方面大概是15%，上面這張圖是2004-2011年中國鋁的供需平衡，2018年全球經(jīng)濟危機使得國內(nèi)的電解鋁的過剩量達到了近幾年來最高的水平，而最后中國的消費需求的復蘇讓中國在2009年出現(xiàn)了小幅度的短缺，從而造就了全年鋁價不斷走高的行情，2010年中國鋁市場重新回到了一個小幅過剩的局面。下面這張圖是2009年初到現(xiàn)在上海鋁現(xiàn)貨價格的走勢圖，相比較2009年整體上升的格局2010年運行疲軟，我們的觀點是在全球經(jīng)濟復蘇跡象逐漸好轉(zhuǎn)，但是國內(nèi)依然存在著通貨膨脹的情況下，國外的貨幣寬松而導致了很多投資人把大宗商品作為規(guī)避通貨膨脹風險的投資渠道，所以我們認為明年鋁的價格將會在下面這張圖右邊的區(qū)間振蕩，大概是1.5-1.9萬元之間浮動。
我們再來看一下鉛的情況，2010年倫敦的價格告別了去年單邊上揚的走勢，尤其是上半年出現(xiàn)了寬幅振動，可以看出有兩次比較大的振蕩，國內(nèi)的情況比較明顯的特點，相對于國外的價格就是有一個明顯的抗跌性，當藍顏色的曲線往下走得很厲害的時候，雖然紅顏色也在跟著走但是明顯要小，一季度到二季度，以及三季度中后期的價格平臺期很長，上下都比較難，前幾位的波動幅度大概在1.3-1.6的區(qū)間，大家如果平時比較關注有色網(wǎng)的價格的話可以明顯地看到這樣的趨勢。
相比較其他的基本金屬較為分散的用途，同的用途也是很多，但是鉛的用途比較單一，也就是蓄電池，80%的量是在蓄電池上，消費并沒有新的增長點，2010年國內(nèi)鉛消費的最大群體還是蓄電池，隨著出口逐漸回暖，隨著國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定復蘇和政策扶持終端行業(yè)的帶動下，該行業(yè)可以繼續(xù)保持增長的態(tài)勢。
這是鉛供應和需求的平衡，大家可以看到中國鉛的進口其實很少，幾乎沒有，但是在2009年出現(xiàn)了紅顏色的部分，符合了中國市場對于世界市場的平衡作用，這并不是政府讓誰干的，其實是經(jīng)濟運行規(guī)律背后的必然性。
總體來看國內(nèi)供大于求的態(tài)勢還是會繼續(xù)維持下去的，而且到2010年供應增長的速度還是會大于需求的增長。所以供需講了，價格沒有說，我們認為價格會略有上升，但是幅度不會超過10%。最后的金屬就是鋅，鋅的指數(shù)高速增長，從06-07年鋅的產(chǎn)量增速超過了17%，主要的原因是2004年鋅產(chǎn)能的集中釋放，第二個時期是09-10年鋅的產(chǎn)量達到了22%，主要的原因一方面也是因為新增產(chǎn)能的釋放，另外一方面是鋅價回暖推動了冶煉企業(yè)開工率的上升，這個比較漂亮的曲線圖跟大家解讀一下，這是幾個鋅的主要下游，紅顏色的線代表了鍍鋅面，藍顏色的線是壓住鋅合金，淡顏色的曲線代表了電池，淡紫色的是黃銅，黃顏色的代表氧化鋅，其中鍍鋅的量在整個鋅的用量一般是47.9%，我們有色網(wǎng)定期對鋅行業(yè)的下游做定期調(diào)研，重點了解企業(yè)的生產(chǎn)情況，總體上來看國內(nèi)下游企業(yè)二月份開工率最低，可能是春節(jié)的原因吧，行業(yè)平均水平是65%，結(jié)束第一季度的疲軟狀態(tài)之后，在春節(jié)之后大多數(shù)得到了恢復，開工率也會有回升，4月份達到了將近80%的開工率水平，下游企業(yè)開工率逐漸回落，不過仍然保持在70%左右的水平。我們看到人民幣接下來有可能發(fā)生的升值會對出口有影響，其中壓縮鋅合金的行業(yè)受到的影響會比較嚴重一些。
我們看一下鋅的價格情況，今年底以及明年的新建擴建產(chǎn)能，新建產(chǎn)能將會影響明年價格的最關鍵因素，如果今年底鋅擴建的項目順利擴產(chǎn)明年將會達到85萬噸的水平，2011年鋅冶煉產(chǎn)能會達到718萬噸以上，超過700萬噸，到時候全國鋅冶煉企業(yè)年均開工率如果是80%的話產(chǎn)量就會達到570萬噸以上。供應方面的情況是如此，所以整個價格雖然年初的時候維持去年的漲勢，但是二季度開始大幅度下調(diào)，下半年價格又持續(xù)上升，我們來看鋅的市場其實積蓄了很多泡沫，前途著實讓我們有些擔憂。11月份中旬到現(xiàn)在出現(xiàn)連續(xù)的幾次跳水，幾乎把整個11月份的價格全部消化掉了，另外國內(nèi)接下來可以依據(jù)的貨幣收緊的政策顯示通貨膨脹的壓力還是比較大的，國外還是有一些不確定的因素，包括歐洲幾個小國家的債務問題，另外年底的資金可能進入緊張的時間，所以從10月份到現(xiàn)在鋅價突然結(jié)束了上漲的趨勢，所以我們看整個產(chǎn)量繼續(xù)增加，需求溫和回升，所以鋅價脫離基本面的情況，我們預計倫敦價格3月份在2300-2400元的水平，國內(nèi)均價將會在1.8萬-1.9萬的水平。
