嘉瑞國際(00822)-買入
目標價:2.60元
基本面:集團為內(nèi)地合金壓鑄及塑料注塑行業(yè)之領航企業(yè)之一,業(yè)務包括鋅、鎂、鋁合金壓鑄以及塑料注塑,當中,增長動力主要來自鎂合金壓鑄(2012年營業(yè)額上升75%,較上半年度69%的增速有所加快)及塑料注塑(營業(yè)額按年升84%),兩者合共貢獻集團約60%的收入。前者主要應用于筆記本計算機外殼,后者則主要應用于智能手機外殼,料續(xù)可受惠于市場對鎂合金筆記本計算機零部件之殷切需求,以及智能手機市場的急速發(fā)展,帶動塑料保護套之需求持續(xù)增加,集團的銷售訂單錄得強勁增長。
催化劑:受惠中國智能手機市場繼續(xù)強勁增長,料集團塑料注塑業(yè)務今年續(xù)可維持高速增長;至于鎂合金壓鑄業(yè)務,集團位于大亞灣工業(yè)園的第二期新廠房,將于今年中落成投產(chǎn);受聯(lián)想(00992)積極拓展筆記本型計算機市場的策略,加上與惠普(HP)新建立合作關系,其他潛在的筆記本計算機外殼新項目所帶動下,鎂合金壓鑄業(yè)務將成為公司的主要增長動力。
估值:我們預期集團2012-2014年間每股盈利年復合增長達31%,現(xiàn)價相等于今年預測市盈率約11.5倍,估值雖較巨騰(03336)同期約7倍為高,但嘉瑞的預期股息率達6.0%,遠高于巨騰(約3.0%的預期股息率),料可為股價帶來支持。
技術走勢:股價近日于保歷加通道底部現(xiàn)支持,加上14日RSI已由低位回升,MACD信號「熊差」收窄,有利股價回升,建議趁低吸納。