亚洲无日韩码精品,裸体女人高潮毛片,国产精品一区二区太大了,国产免费自拍视频在线观看,japanxxxxhd videos12,国产草莓精品国产av片国产,国产AV蜜芽一区二区三区,国产综合无码一区二区辣椒
 
當(dāng)前位置: 首頁 » 資訊 » 熱點(diǎn)新聞 » 正文

貨幣政策可能向?qū)捤煞较驖u進(jìn)微調(diào)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-02-12
核心提示: 今年年初以來,央行貨幣政策執(zhí)行過程中有了些新跡象,如春節(jié)前,面對(duì)資金面的緊張,央行較為積極地采取了逆回購以及創(chuàng)新性的流動(dòng)性管理手段:面對(duì)地區(qū)商業(yè)銀行的SLF保持了銀行間貨幣市場(chǎng)利率的基本穩(wěn)定,利率中樞水平也較去年12月份有所回落。
 今年年初以來,央行貨幣政策執(zhí)行過程中有了些新跡象,如春節(jié)前,面對(duì)資金面的緊張,央行較為積極地采取了逆回購以及創(chuàng)新性的流動(dòng)性管理手段:面對(duì)地區(qū)商業(yè)銀行的SLF保持了銀行間貨幣市場(chǎng)利率的基本穩(wěn)定,利率中樞水平也較去年12月份有所回落。

 

銀行間市場(chǎng)7天同業(yè)拆借平均利率從去年12月的5.3%回落到1月的4.9%。這都使得市場(chǎng)開始揣測(cè)央行貨幣政策有微調(diào)的可能,而最近央行公布的四季度貨幣政策報(bào)告透露出的一些新觀點(diǎn)則為人們的這種推測(cè)提供了更多的佐證。我們據(jù)此認(rèn)為,今年雖然仍將執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策,但與去年下半年實(shí)質(zhì)性從緊相比,繼續(xù)保持去年四季度貨幣政策從緊的可能性減小,未來隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,貨幣政策向?qū)捤煞较驖u進(jìn)微調(diào)的可能性增大。

 

《報(bào)告》首先回顧了去年的貨幣政策實(shí)踐,展望了今年貨幣形勢(shì)的變化,談到“由于基數(shù)效應(yīng),2014 年初M2同比增速可能出現(xiàn)一定回落”,這無疑都表明央行對(duì)于去年下半年適當(dāng)從緊的貨幣政策執(zhí)行效果較為滿意,今年貨幣政策從緊力度加碼的必要性也就不大,貨幣政策微調(diào)的可能性增大。《報(bào)告》內(nèi)容比三季度報(bào)告有所變化,如貨幣政策調(diào)控增加了“前瞻性”,并強(qiáng)調(diào)貨幣政策要適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),社會(huì)融資規(guī)模要從“適度”回歸“合理”增長(zhǎng),這都透露出央行今年貨幣政策執(zhí)行過程中有微調(diào)的意圖。

 

今年經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)以下方面的諸多新變化也使得央行政策微調(diào)的可能性增大:

 

第一,央行對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)下滑有更多的擔(dān)憂。如央行對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷雖然與去年三季度貨幣政策報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱“三季度報(bào)告”)中談到的基本相同,但是在表達(dá)方面卻有細(xì)微差別,其中三季度報(bào)告央行強(qiáng)調(diào)未來經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)向好、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì),而四季度報(bào)告的相關(guān)語句為:經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)向好、穩(wěn)中有進(jìn)。“有望”一詞的增加無疑表明央行判斷未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有更多的不確定性因素,經(jīng)濟(jì)下滑的壓力將增大,而從現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看,也支持央行的這種判斷,如20141PMI已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回落,為6個(gè)月來新低。

 

第二,央行對(duì)于通脹的擔(dān)憂減弱。三季度報(bào)告中,央行曾強(qiáng)調(diào)“消費(fèi)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)還不很穩(wěn)固。對(duì)下一階段的價(jià)格形勢(shì)不可盲目樂觀,物價(jià)上行壓力是存在的”,但是這次央行談到“價(jià)格形勢(shì)基本穩(wěn)定,同時(shí)還有不確定因素,未來價(jià)格走勢(shì)還需繼續(xù)觀察”,這無疑表明央行對(duì)于物價(jià)的擔(dān)憂程度緩解,近期的物價(jià)現(xiàn)象也開始驗(yàn)證央行對(duì)于通脹壓力減輕的判斷,如當(dāng)前豬肉價(jià)格出現(xiàn)了反季節(jié)的低迷,去年持續(xù)上漲的房租價(jià)格受地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度下滑影響近期也開始有走弱跡象等。

 

第三,央行對(duì)于外圍市場(chǎng)流動(dòng)性有所擔(dān)憂。如《報(bào)告》中談到,“隨著美國(guó)逐步退出量化寬松政策(QE),長(zhǎng)期利率可能繼續(xù)上升,新興經(jīng)濟(jì)體面臨資本流動(dòng)和融資成本變化的沖擊”,這種情形顯然不同于去年下半年,當(dāng)時(shí)QE延遲推出曾導(dǎo)致海外熱錢較大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng),增大了央行貨幣政策的調(diào)控壓力,隨著今年以來QE的加快退出,更多新興市場(chǎng)面臨資本外流風(fēng)險(xiǎn),我國(guó)市場(chǎng)受到影響的可能性也大增,如1月以來,美元兌人民幣無論是中間價(jià)還是在岸即期匯率都呈現(xiàn)貶值狀態(tài)。而央行為了保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定,繼續(xù)嚴(yán)格控制國(guó)內(nèi)流動(dòng)性增長(zhǎng)的必要性也將減小。

 

第四,央行繼續(xù)通過流動(dòng)性從緊控制金融及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意愿降低。去年5月后,為抑制銀行在經(jīng)濟(jì)下滑期仍積極擴(kuò)張信貸,助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率水平繼續(xù)提升,也為了遏制銀行大肆擴(kuò)張同業(yè)類信貸業(yè)務(wù),積累更大的金融風(fēng)險(xiǎn),央行通過收緊流動(dòng)性,提高銀行間市場(chǎng)利率等手段強(qiáng)迫銀行收縮貸款及同業(yè)業(yè)務(wù),如今政策成效已初顯。如《報(bào)告》談到,“下半年以來,金融機(jī)構(gòu)貸款過快投放、同業(yè)業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張和期限錯(cuò)配等問題均有所改善”;“貨幣金融環(huán)境的穩(wěn)定對(duì)抑制全社會(huì)債務(wù)和杠桿水平的過快上升也發(fā)揮了積極作用”等,這都表明央行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿,金融機(jī)構(gòu)降杠桿和期限錯(cuò)配等問題的改善相對(duì)滿意,接下來政策繼續(xù)為此發(fā)力的可能性也將減少;而三、四季度報(bào)告的一些細(xì)微差異也表明了央行的這種態(tài)度變化,如三季度報(bào)告中強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)可能將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)經(jīng)歷一個(gè)降杠桿和去產(chǎn)能的過程”,央行這次報(bào)告中沒有提到降杠桿。

 

第五,央行今年貨幣政策實(shí)施的金融生態(tài)環(huán)境有所改善。在以往的貨幣政策實(shí)踐中,由于那些財(cái)務(wù)軟約束市場(chǎng)主體的存在,貨幣政策即使從緊也難以約束它們的融資需求,而這也使得央行貨幣政策陷入十分尷尬的境地,《報(bào)告》中也對(duì)此有所闡述,如“金融問題往往是經(jīng)濟(jì)問題的外化和集中反映。要進(jìn)一步加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐,減少財(cái)務(wù)軟約束等導(dǎo)致的債務(wù)過快擴(kuò)張,完善金融生態(tài)環(huán)境,提高宏觀調(diào)控的有效性”,而今年隨著各方面改革的推進(jìn),央行面臨的這一政策約束將減輕。如為順應(yīng)中央要求淡化國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速考核的要求,也為了避免過度舉債受到中央的問責(zé),今年各地兩會(huì)都普遍下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo),制定了更為嚴(yán)格的債務(wù)控制措施;再如各地都積極推進(jìn)國(guó)企改革,以力促國(guó)企市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng),這些措施無疑都有利于強(qiáng)化這些主體的財(cái)務(wù)硬約束,也使得央行貨幣政策微調(diào)助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的效果可以更好。

 

雖然以上原因支持今年央行貨幣政策向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào),但我們認(rèn)為,鑒于1月銀行信貸擴(kuò)張仍較猛,房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)還沒有得到逆轉(zhuǎn)等因素,貨幣政策微調(diào)的時(shí)機(jī)還未完全成熟。如果二季度經(jīng)濟(jì)下滑明顯加大,外圍市場(chǎng)流動(dòng)性更加趨緊,貨幣政策微調(diào)才具備更多的實(shí)際意義,在此之前貨幣政策將更多促進(jìn)市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行,因此市場(chǎng)也不應(yīng)對(duì)于貨幣政策放松有過多不切實(shí)際的預(yù)期。

 

中華壓鑄網(wǎng)

線上服務(wù):資訊,訂單,人才,行業(yè)報(bào)告

線下服務(wù):會(huì)展,考察,培訓(xùn),技術(shù)咨詢

ID:cndcyz

中華壓鑄網(wǎng)公眾號(hào)

國(guó)內(nèi)壓鑄行業(yè)頗具影響力一站式服務(wù)平臺(tái)

 
[ 資訊搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 違規(guī)舉報(bào) ]  [ 關(guān)閉窗口 ]

 
0條 [查看全部]  相關(guān)評(píng)論

 
推薦圖文
推薦資訊
點(diǎn)擊排行
     
    網(wǎng)站首頁 | 關(guān)于我們 | 付款方式 | 使用協(xié)議 | 聯(lián)系方式 | 網(wǎng)站地圖 | 網(wǎng)站留言 | 廣告服務(wù) | RSS訂閱