抓住了鎂鋁合金的行業(yè)機(jī)遇。1)近期鴻海的鎂鋁合金產(chǎn)能在深圳遷往太原的過程中,淘汰了不低于30%的落后產(chǎn)能,行業(yè)可能供不應(yīng)求,促使PC廠商尋找替代資源;2)公司引進(jìn)的半固態(tài)觸變成型裝備(Thixmolding)相比與傳統(tǒng)壓鑄(DieCasting),能夠生產(chǎn)更輕薄、氣泡和毛刺更少的鎂鋁合金機(jī)殼,因此獲得大客戶青睞;2014年核心壓鑄機(jī)臺(tái)引進(jìn)目標(biāo)已從20臺(tái)上調(diào)到32臺(tái),峰值產(chǎn)能約180萬片/月。
減反射鍍膜:新產(chǎn)品,高毛利。減反射(AR)鍍膜能夠?qū)崿F(xiàn)陽光下不發(fā)黑,iPhone6可能使用減反射鍍膜,康寧gorilla3已經(jīng)具備減反射功能,減反射有望成為行業(yè)趨勢(shì);公司已經(jīng)向Phillips和Sharp供貨,并有望從AIOPC開始逐步導(dǎo)入聯(lián)想,預(yù)計(jì)毛利率不低于40%。
維持目標(biāo)價(jià)和增持評(píng)級(jí)?？紤]到聯(lián)想業(yè)務(wù)的前提投入和3Q13波蘭和廈門子公司的“偶發(fā)性費(fèi)用”(約2000萬元),下調(diào)2013年EPS至0.30元(此前0.39元);預(yù)計(jì)機(jī)殼和減反射的貢獻(xiàn)增加,在考慮更多的前期投入后,上調(diào)2014-15年EPS至0.72/1.03元(此前0.71/1.00元);維持目標(biāo)價(jià)23.6元(對(duì)應(yīng)2014年33倍PE)和增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)4月開始,NB機(jī)殼和上蓋模組、減反射的收入開始明顯增長(zhǎng)。
催化劑:聯(lián)想新品放量,減反射鍍膜產(chǎn)品量產(chǎn)出貨。
風(fēng)險(xiǎn):聯(lián)想導(dǎo)入的進(jìn)度低于預(yù)期。
