Hilsenrath認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在2014年底的講話表明，美國將于2015年加息，不過不急于馬上加息。目前，美聯(lián)儲(chǔ)官員們講話傳遞的信號是，他們預(yù)計(jì)美國將于2015年中期加息；一旦加息，美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎地進(jìn)行，以防止加息過快危害美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。不論加息幅度有多小，美聯(lián)儲(chǔ)加息都將是歷史性的——美國已經(jīng)有連續(xù)72個(gè)月處于近0利率。
美聯(lián)儲(chǔ)公布了退出策略，不過中國央行、日本央行、歐洲央行還在探索新的途徑去降低信貸成本，以刺激投資和消費(fèi)，提振本國經(jīng)濟(jì)。各國央行政策分歧推動(dòng)美元在2014年走強(qiáng)，全年大漲12.5%。如果各國央行政策同預(yù)期，那么今年美元可能還會(huì)走強(qiáng)。
強(qiáng)勢美元、更好的增長前景、更高的信貸成本，可能使得熱錢涌入美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)。2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)一直在表示，將使用新的監(jiān)管工具來抑制下一個(gè)資產(chǎn)泡沫。未來幾個(gè)月將檢驗(yàn)美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否做好準(zhǔn)備，迎接資產(chǎn)泡沫帶來的挑戰(zhàn)；也將測試其他央行在資本流動(dòng)方面的管理能力。
去年，油價(jià)暴跌了46%，這對各國央行的管理能力提出挑戰(zhàn)。央行官員們常表示，他們觀測食品和油價(jià)，因?yàn)檫@些波動(dòng)較大，且受暫時(shí)性因素驅(qū)動(dòng)。耶倫也在去年底傳遞了這樣的立場。不過，油價(jià)如此暴跌，一方面反映出美國頁巖油繁榮，產(chǎn)量大增；另一方面表明全球經(jīng)濟(jì)不佳，需求疲軟。
