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人民幣貶值對期貨各品種影響一覽

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2015-08-17
核心提示:  進(jìn)口鐵礦石成本增加  對于礦價來看:大方面,對以人民幣計價的鐵礦石價格會形成支撐(港口現(xiàn)貨),大連鐵礦石期貨主力聯(lián)系兩日維持在
   進(jìn)口鐵礦石成本增加
 
  對于礦價來看:大方面,對以人民幣計價的鐵礦石價格會形成支撐(港口現(xiàn)貨),大連鐵礦石期貨主力聯(lián)系兩日維持在高位震蕩。但是對以美元計價的鐵礦石價格會形成壓力,因?yàn)槿嗣駧刨H值會拖累澳元進(jìn)一步下跌。從盤面來看,澳元隨人民幣一起大幅貶值。
 
  對于鋼廠成本來說:人民幣貶值5%的情況下,也就是說國內(nèi)礦山壓力減輕,但是鋼廠進(jìn)口采購負(fù)擔(dān)增加,整體核算下來的而成本在20元/噸左右。鋼廠對于國產(chǎn)礦的采購積極性將有一定的回復(fù)。
 
  從中長期來看:人民幣貶值將會影響鋼廠對于進(jìn)口礦石的需求積極性,減少進(jìn)口礦依存度,利空鐵礦石價格。
 
  銅市進(jìn)出口影響頗大
 
  人民幣大幅貶值給銅市帶來什么影響呢?根據(jù)機(jī)構(gòu)資訊分析匯率改革最直接的影響體現(xiàn)在銅市進(jìn)出口方面。
 
  首先就進(jìn)口方面來分析,匯率改變后人民幣貶值,貿(mào)易商進(jìn)口銅的利潤空間會大幅收窄甚至出現(xiàn)虧損,在這種狀況下,貿(mào)易商進(jìn)口銅的積極性會大幅受挫,未來銅市進(jìn)口量將呈現(xiàn)明顯下滑的態(tài)勢。
 
  其次就出口來看,政府調(diào)整匯率后旨在鼓勵出口貿(mào)易,銅市亦不例外,尤其是在當(dāng)下,國內(nèi)需求持續(xù)疲軟,而供應(yīng)持續(xù)增加的情況下,部分有條件的企業(yè)將會瞄準(zhǔn)出口,增加出口量,緩解國內(nèi)供應(yīng)過剩的局面。

  國際鋅價急漲急跌
 
  央行11日對匯率制度進(jìn)行改革,國際鋅市反應(yīng)較大,LME基本金屬市場出現(xiàn)普遍的投機(jī)性賣盤,倫鋅螺旋式降至約三年最低,LME鋅庫存大幅增加近7%。隔夜倫鋅大跌92美元/噸,報收于1803美元/噸,跌幅4.85%。而滬鋅較倫鋅抗跌,滬倫比擴(kuò)大,且國內(nèi)現(xiàn)貨升水,進(jìn)口轉(zhuǎn)為小幅盈利,貿(mào)易商進(jìn)口積極性有所提升。
 
  人民幣貶值有利于中國貿(mào)易出口,而相對而言則對以美元計價的產(chǎn)品進(jìn)口不利。國內(nèi)鋅價之所以相對國際鋅價走勢分化,主要原因還在于滬鋅近月合約臨近交割,國內(nèi)流通現(xiàn)貨偏緊,價格短期弱勢持穩(wěn)。

  鎳價表現(xiàn)外弱內(nèi)強(qiáng)
 
  人民幣貶值對于我們的直接影響在于中國進(jìn)口商品的價格將更為昂貴,但同時中國商品出口價格也更加具有優(yōu)勢。長遠(yuǎn)來看,出口增加,必將帶動國內(nèi)金屬需求增加,對于企業(yè)發(fā)展及后期價格的上漲是利好的。上周末中國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望,7月份出口同比下滑8.3%,政府也是想減輕出口企業(yè)的壓力,進(jìn)而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),才有了主動下調(diào)匯率的決策。只不過,目前金屬價格表現(xiàn)出的下跌行情,主要是對于此事件的過度恐慌,往往貨幣貶值與經(jīng)濟(jì)疲弱息息相關(guān)。
 
  表現(xiàn)在鎳價上,本身鎳價承壓于經(jīng)濟(jì)下滑、美聯(lián)儲升息預(yù)期及歐債危機(jī)等種種利空消息,低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)市場對于政府救市的預(yù)期,部分投資者已經(jīng)在開始建倉做多,押注于下半年經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)。利率下調(diào),引發(fā)投機(jī)性賣盤增加,鎳價大肆下滑,部分之前高位所建的多單爆倉被迫平倉,鎳價陷入惡性循環(huán),多單平倉越多,鎳價跌幅越深,短短的15分鐘后平倉結(jié)束,鎳價自然迅速回升,重回10350美元/噸之上。同時,人民幣匯率下調(diào)2%,LME鎳價不變的情況下,進(jìn)口鎳價成本上升,而國內(nèi)鎳價又需要保持一致,日內(nèi)滬鎳價格由80050元/噸回升至82840元/噸可以表明這一點(diǎn)。
 
  短期來看,鎳價依然承壓于此前的眾多利空因素,不過在政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)下,下半年再次降息、降準(zhǔn)的可能性較高,加上剛性需求,鎳價實(shí)質(zhì)性深跌風(fēng)險較小,同樣有效反彈的行情尚需時間。機(jī)構(gòu)維持此前觀點(diǎn),短期鎳價或處于弱勢調(diào)整的行情,而且低位反復(fù)調(diào)整的時間或許比我們預(yù)期的要長。

  金銀變身“紅色戰(zhàn)斗雞”
 
  央行調(diào)降人民幣匯率中間價引發(fā)的金融動蕩對貴金屬影響頗大。主要集中在以下幾點(diǎn):一,人民幣史無前例的大幅貶值,引發(fā)市場恐慌,特別是國內(nèi)市場,導(dǎo)致避險資金涌入貴金屬品種,包括期貨市場和股市。二,人民幣貶值被認(rèn)為是中國對沖即將開啟的美聯(lián)儲加息的舉措。股市下跌,美債價格飆升,引發(fā)市場臆測美聯(lián)儲將延后加息,以評估可能的風(fēng)險。金銀上行壓力緩解。三,人民幣對美元大幅貶值,導(dǎo)致匯率變化,并引發(fā)金屬價格內(nèi)外比值重估也是以金銀為代表的金屬脫離外盤獨(dú)自大漲的原因。
 
  不過,央行及官媒紛紛表態(tài),人民幣貶值是一次性的,短期性的適應(yīng)行為,并不是趨勢性的下跌,所以市場不應(yīng)恐慌,更不會引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭。換句話說,是人民幣對于長期以來扭曲性強(qiáng)勢的一次調(diào)整。因此,上述的三個緣由并不能長期維持,特別是第三點(diǎn)。一旦人民幣趨勢穩(wěn)定,內(nèi)外價格會迅速平抑,金銀獨(dú)立于外盤的走勢將難以為繼。

  紡織品出貨將一定程度獲利
 
  中國是紡織品出口大國,人民幣大幅貶值,紡織行業(yè)將一定程度上有所獲益。近年來紡織行業(yè)持續(xù)低迷運(yùn)行,國內(nèi)紡企運(yùn)營壓力攀升,內(nèi)外銷狀況均不理想。據(jù)機(jī)構(gòu)分析,近年來人民幣持續(xù)升值,紡織品出口持續(xù)承壓,此次人民幣貶值將一定程度上提振國內(nèi)紡織企業(yè)士氣;但紡織行業(yè)低迷態(tài)勢延續(xù)已久,下游需求不斷萎縮,此次貶值恐難以給全行業(yè)帶來立竿見影的利好效果,望紡企切勿盲目樂觀,謹(jǐn)慎操作。

  進(jìn)口米將如何自處?
 
  依照目前情勢,進(jìn)口米發(fā)展方向分為兩種,或東南亞國內(nèi)米價下調(diào),或國內(nèi)進(jìn)口米價上漲。東南亞國家中對人民幣貶值反響比較大的是越南,12日上午越南國家銀行宣布越南盾對美元匯率浮動幅度由1%提高到2%,越南盾貶值。因此越南大米進(jìn)口商米價上調(diào)的幅度不大,其他東南亞大米進(jìn)口商目前多持觀望態(tài)度,上貨謹(jǐn)慎。但考慮到目前國內(nèi)大米需求的疲軟態(tài)勢和南方新季早稻上市對進(jìn)口米的沖擊,若進(jìn)口米價上調(diào),國內(nèi)米廠對進(jìn)口米需求度會進(jìn)一步降低。因此機(jī)構(gòu)預(yù)計,近期大米進(jìn)口量或有所縮水,米價短期看穩(wěn)。

  棕櫚油內(nèi)外盤表現(xiàn)分化
 
  人民幣相對于美元貶值,以人民幣作為貨幣標(biāo)桿的內(nèi)盤產(chǎn)品價格有上漲需要;而以美元作為貨幣標(biāo)桿的外盤產(chǎn)品有跌價需要。因此,對于內(nèi)強(qiáng)外弱的大宗商品行情,不能按照原有的思維來考慮內(nèi)外盤聯(lián)動,不能因外盤價格下跌而盲目嘗試做空國內(nèi)市場。對棕櫚油本身來講,除受人民幣貶值提振外,主產(chǎn)國馬來出口增加同樣利好棕櫚油市場,但豆類產(chǎn)品昨日突然跳水,將給棕櫚油市場帶來一定壓力。因此機(jī)構(gòu)預(yù)計,近期棕櫚油市場價格有上漲空間,但漲幅有限。

  全球農(nóng)產(chǎn)品格局迎來挑戰(zhàn)
 
  受中國農(nóng)業(yè)規(guī)模化程度偏低、機(jī)械化程度不高、種植成本偏高等影響,中國近幾年部分農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口量猛增。人民幣匯率邁出市場化進(jìn)程的重要一步,隨著人民幣貶值浪潮的掀起,不排除全球農(nóng)產(chǎn)品原有的格局被打破的可能。
 
  巧的是,8月12日美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布8月份月度供需報告,報告內(nèi)容多數(shù)超出市場預(yù)期,美國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格出現(xiàn)巨幅調(diào)整,例如,美棉12月合約上漲4.64%,美豆暴跌6.00%,美玉米暴跌4.58%,眾多產(chǎn)品的運(yùn)行區(qū)間被打破,全球流通性極強(qiáng)的農(nóng)產(chǎn)品價格變動必將牽動中國價格的變動,預(yù)計8月13-14日中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場也會作出相應(yīng)的修正。
 
  綜合分析,中國人民幣貶值預(yù)期增加,超出UEDA報告消息超預(yù)期,最終傳導(dǎo)至中國各個農(nóng)產(chǎn)品市場,后市充滿變數(shù)。機(jī)構(gòu)預(yù)計短期中國農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨價格會出現(xiàn)明顯變動,表現(xiàn)為“內(nèi)強(qiáng)外弱”,長期來說中國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口格局會出現(xiàn)巨大調(diào)整,表現(xiàn)為“進(jìn)少出多”。所以,在全球格局復(fù)雜多變的背景下,中國糧食安全問題顯得愈加重要。
 
 

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