輕量化勢(shì)在必行，鋁合金零件應(yīng)用提升成為重要路徑
按照雙積分政策要求，汽車企業(yè) 2025 年平均油耗須達(dá)到 4L/100km，較 2017 年實(shí)際油耗水平下降 36%。除了依靠提升新能源汽車銷量占比外， 傳統(tǒng)汽車大幅降低油耗也勢(shì)在必行，通過(guò)大幅提高鋁合金等輕量化材質(zhì)的使用比例來(lái)降低油耗也是重要路徑之一。受電池能力密度制約，新能源汽車減重降低電耗的需求更加迫切，大量鋁合金部件的應(yīng)用成為眾多新能源車型的必選。
窈窕淑“鋁”，“三千億藍(lán)海”好逑
鋁合金應(yīng)用作為汽車輕量化重要方式，擁有輕量化效果顯著，工藝實(shí)現(xiàn)路徑較好，成本相對(duì)較低等優(yōu)勢(shì)，已得到廣泛應(yīng)用。鋁合金輪轂、鋁合金車身、全鋁發(fā)動(dòng)機(jī)、鋁合金變速器殼體等均已在各大品牌各價(jià)位車型上得到廣泛應(yīng)用。與節(jié)能減排要求更加嚴(yán)格歐美等汽車市場(chǎng)相比，國(guó)產(chǎn)車鋁合金零部件應(yīng)用還有很大的提升空間。自特斯拉 Model S 大量應(yīng)用鋁合金部件來(lái)減重降低電耗增加續(xù)航里程后，引起蔚來(lái)等眾多新能源車企跟隨。按照國(guó)家汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，2025 年國(guó)產(chǎn)車鋁合金單車用量有望達(dá)到 250kg，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間 3366 億，年復(fù)合增速達(dá) 12%。
鋁合金底盤(pán)件進(jìn)入增長(zhǎng)期，鋁電池包外殼新藍(lán)海到來(lái)
傳統(tǒng)車的動(dòng)力總成鋁合金應(yīng)用已經(jīng)非常普及，未來(lái)增長(zhǎng)空間在車身和底盤(pán)，但鋁合金車身生產(chǎn)工藝難度大，設(shè)備投資規(guī)模大，成本較高，預(yù)計(jì)僅在高端車型有所應(yīng)用。鋁合金底盤(pán)件和車身結(jié)構(gòu)件具備較好的發(fā)展前景，而鋁壓鑄是生產(chǎn)上述零部件最佳工藝，鋁壓鑄市場(chǎng)有望率先爆發(fā)。 國(guó)內(nèi)鋁壓鑄企業(yè)已進(jìn)入全球主流車企配套體系，但與國(guó)外壓鑄巨頭相比，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)規(guī)模較小，仍具備較大的成長(zhǎng)空間。另外，新能源汽車中鋁合金電池外殼是完全新增市場(chǎng)，相關(guān)企業(yè)將充分享受到新能源汽車連續(xù)高增長(zhǎng)紅利。
投資建議：把握輕量化趨勢(shì)，布局鋁壓鑄企業(yè)我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋁壓鑄企業(yè)仍處于高速成長(zhǎng)期，且通過(guò)精益化管理，生產(chǎn)流程全覆蓋等方式獲得了遠(yuǎn)超國(guó)際同類企業(yè)的盈利能力。我們建議把握能夠配套強(qiáng)產(chǎn)品周期車企的鋁壓鑄企業(yè)以及能夠擴(kuò)充產(chǎn)品品類的鋁壓鑄企業(yè)，以及優(yōu)秀鋁合金電池外殼供應(yīng)商，重點(diǎn)推薦凌云股份、愛(ài)柯迪、旭升股份。（消息來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）
