10月15日，美國(guó)紐約商品期貨交易所的NYMEX原油期貨合約收于77美元之上，創(chuàng)一年以來(lái)新高。
這是否意味著全球經(jīng)濟(jì)從金融危機(jī)中徹底復(fù)蘇？經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有著截然不同的觀點(diǎn)。
盡管國(guó)際能源署（IEA）以及石油輸出國(guó)組織歐佩克（OPEC）等機(jī)構(gòu)同時(shí)上調(diào)了世界原油消費(fèi)預(yù)期，認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)逐漸從危機(jī)中復(fù)蘇，但更多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家注意到，美元指數(shù)自3月來(lái)已累計(jì)下跌14%。投資者看低美元、把大量資金從美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股市和大宗商品市場(chǎng)才是油價(jià)和股價(jià)同漲的主因。
油價(jià)小陽(yáng)春
在經(jīng)歷了此前一個(gè)多月的動(dòng)蕩調(diào)整之后，進(jìn)入10月份，國(guó)際原油價(jià)格開始大步回升。三大原油價(jià)格指數(shù)都保持連漲態(tài)勢(shì)。
10月15日，NYMEX11月原油期貨收漲23.19%，報(bào)每桶77.58美元，為2008年10月14日來(lái)最高收位。而就在去年年底，國(guó)際油價(jià)還曾一度下探到35美元。
不僅如此，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都出現(xiàn)了亢奮行情，一路上揚(yáng)。現(xiàn)貨黃金一度升至每盎司1063.90美元的紀(jì)錄高位，今年以來(lái)現(xiàn)貨黃金已累計(jì)上漲逾22%。
分析師們對(duì)于保持這一漲勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。據(jù)高盛預(yù)計(jì)，原油價(jià)格很有可能在今年年底沖上85美元的高峰。過(guò)去一周，包括國(guó)際能源署及美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)上調(diào)了全球?qū)κ托枨蟮念A(yù)估。
這其中有一些是階段性的因素。主要是圣誕節(jié)及冬季是傳統(tǒng)的原油銷售旺季。而歐佩克則更強(qiáng)調(diào)，近期出現(xiàn)的油價(jià)反彈有著堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在最新的月度報(bào)告中，歐佩克稱：“受財(cái)政和貨幣政策推動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)正顯示出復(fù)蘇跡象?！?nbsp;
南華期貨分析師張一偉認(rèn)為：“歐佩克上調(diào)其全球石油需求預(yù)期，而此前國(guó)際能源署（IEA）已經(jīng)上調(diào)其預(yù)期，這增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于能源需求前景將好于此前預(yù)期的樂(lè)觀情緒?！?nbsp;
紐約商品交易所公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，看漲油價(jià)明年3月將突破125美元的期權(quán)買盤，增加了8倍；3月份125美元買權(quán)未平倉(cāng)合約，更是由789張猛增到6867張。
股市與美元
盡管歐美和日本等主要經(jīng)濟(jì)體的政治家們急于展示日漸好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，但似乎沒(méi)有多少經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以打消經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的疑慮。
以美國(guó)為例，最為核心的就業(yè)率指標(biāo)一路走低，財(cái)政狀況也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。而一些據(jù)稱被改善的數(shù)據(jù)，實(shí)際上可能在惡化。以企業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)為例，盡管這個(gè)指標(biāo)得到顯著改善，但據(jù)調(diào)查，多數(shù)企業(yè)提高利潤(rùn)的主要手段是壓縮成本――這對(duì)于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇而言是個(gè)壞消息。
據(jù)全國(guó)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)會(huì)(NABE)上周一公布的一份調(diào)查結(jié)果顯示，盡管有超過(guò)80%的頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)持續(xù)近兩年的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)觸底，但他們中的大多數(shù)人預(yù)計(jì)，就業(yè)、信貸或住房領(lǐng)域在未來(lái)數(shù)月內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。
而且，接受咨詢的43位頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，這次復(fù)蘇將是緩慢而痛苦的，很多人、很多行業(yè)都會(huì)在未來(lái)幾年中感受到經(jīng)濟(jì)下滑的影響。
事實(shí)上，支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇判斷的主要是全球股市的超跌反彈。
上周三，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)一年來(lái)首次收于10000點(diǎn)上方。而在中國(guó)，上證指數(shù)不斷轉(zhuǎn)陰為晴，收復(fù)失地，逼近3000點(diǎn)。
證券投資分析師們認(rèn)為，全球主要股指的上漲預(yù)示著全球經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁恢復(fù)。這種樂(lè)觀的情緒很自然地會(huì)傳遞到原油市場(chǎng)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然意味著對(duì)石油等大宗商品需求的快速增加。
不過(guò)，這次的情況多少有些不同。
交易員們擔(dān)心，如果即將發(fā)布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，道指10000點(diǎn)可能僅僅是曇花一現(xiàn)。
很明顯的證據(jù)顯示，資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的上漲主要源自于投資者對(duì)美元資產(chǎn)失去信心，因而大舉進(jìn)入股市和期市尋求避險(xiǎn)。
一些分析師曾試圖尋找這些資金轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場(chǎng)的軌跡。上海一位不愿具名的分析師估計(jì)，僅在美國(guó)市場(chǎng)，大約有數(shù)百億美元的資金從美國(guó)國(guó)債等資產(chǎn)轉(zhuǎn)向大宗商品市場(chǎng)。
由美元貶值所帶動(dòng)的大宗商品價(jià)格反彈可能會(huì)反過(guò)來(lái)威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。
就在本月初，國(guó)際貨幣基金（IMF）稱，油價(jià)上漲仍然對(duì)目前復(fù)蘇中的全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅。
“事實(shí)上，油價(jià)已較今年早些時(shí)候的低谷水平上升近一倍，期權(quán)價(jià)格顯示進(jìn)一步的上行風(fēng)險(xiǎn)。”IMF報(bào)告稱。
這個(gè)機(jī)構(gòu)警告稱，隨著困擾原油行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩被吸收，油價(jià)可能突然上漲至“極高的水平，就像上一次油價(jià)暴漲一樣”。它擔(dān)心這種狀況將不僅帶來(lái)經(jīng)濟(jì)成本上升等短期風(fēng)險(xiǎn)，也有可能引發(fā)通脹等中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。
