最近幾年，中國資本市場每年都有一根主線。2009年的主線毫無爭議是信貸。在信貸投放數(shù)據(jù)創(chuàng)新高的時(shí)候買入，而在實(shí)際信貸投放大幅下滑的時(shí)候賣出，基本上在2009年就可以買在低點(diǎn)，賣在高點(diǎn)。2010年的主線是什么？可以歸結(jié)為政策退出。
退出背后的市場運(yùn)行有什么模式？有一種可能是“退出悖論”，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越強(qiáng)勁，上市公司業(yè)績表現(xiàn)越好，政府的退出就越可能會(huì)提前，力度也會(huì)越大，結(jié)果是復(fù)蘇帶動(dòng)股市上去一、兩百個(gè)點(diǎn)，政策又讓股市下去一、兩百個(gè)點(diǎn)。這種拉鋸和反復(fù)的微調(diào)，很可能會(huì)持續(xù)今年大部分的時(shí)間。
2010年中國將會(huì)出現(xiàn)很多結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會(huì)，但是這些機(jī)會(huì)在什么地方呢？
第一、并購重組。在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇之后，對產(chǎn)能過剩和低水平競爭的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然導(dǎo)致一輪非常大規(guī)模的并購重組，而現(xiàn)代資本市場則給并購重組提供了非常好的平臺。
第二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中提出了多個(gè)產(chǎn)業(yè)：新能源、新能源汽車、節(jié)能環(huán)保、新材料、新醫(yī)藥、生命科學(xué)、生物育種、信息網(wǎng)絡(luò)和空間海洋地球科學(xué)，究竟哪一個(gè)會(huì)成為下一個(gè)周期的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)還有待觀察，但中間肯定會(huì)出現(xiàn)具有廣泛影響力的新技術(shù)。
第三、放松管制帶來的新機(jī)會(huì)。2010年的經(jīng)濟(jì)增長同時(shí)還要防止“二次探底”。為了防止這種情況再次出現(xiàn)，政府需要放松管制，讓民間資本可以進(jìn)入原來審批門檻高的行業(yè)，這很可能會(huì)產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)，特別是在服務(wù)業(yè)方面。
第四、消費(fèi)增長面臨拐點(diǎn)。雖然我們喊刺激消費(fèi)喊了很多年，但這次的增長空間在真實(shí)凸顯。或者說，2010年擴(kuò)大消費(fèi)不僅有必要，而且有可能。首先，在人口紅利的后期，即社會(huì)快要進(jìn)入老齡化社會(huì)的時(shí)期，往往是發(fā)展中國家快速消費(fèi)的時(shí)期，中國現(xiàn)在正在進(jìn)入這個(gè)時(shí)期。其次，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出了一個(gè)很重要的政策著力點(diǎn)，就是要提高勞動(dòng)者收入在國民收入中的比重。這將為消費(fèi)的增長奠定基礎(chǔ)。
第五、地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會(huì)。以前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇往往是從沿海到中部，然后到西部，等到西部經(jīng)濟(jì)開始增長時(shí)，經(jīng)濟(jì)也開始過熱了。但2009年出現(xiàn) 了一個(gè)非常好的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇率先從中西部開始，這就縮小了中國地區(qū)間的發(fā)展差距。
