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2012年汽車及零部件行業(yè)策略:行業(yè)回歸常態(tài) 投資重在特色

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2012-01-05
核心提示: 從高保有量、出口市場、校車、汽車污染治理等角度尋找2012年的汽車投資線索。

2011年車市屋漏偏逢連夜雨

     2011年汽車銷量增速創(chuàng)10年來最低記錄,甚至低于金融危機(jī)最嚴(yán)重的08年。隨著銷量增速的下降,車企盈利也大幅下滑。2011年車市表現(xiàn)不佳的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑和貨幣緊縮。另外,優(yōu)惠政策到期、限購、日本大地震又使車市雪上加霜。我們測算,購車優(yōu)惠政策透支了今年約67萬臺的需求,約影響汽車銷量增速3.7個百分點(diǎn)。另外,北京限購和日本地震又分別影響2.6和1.1個百分點(diǎn)。

     2012年車市回歸正常增長軌道

     從長期趨勢看,中國車市仍將保持增長,背后的驅(qū)動力是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級和城鎮(zhèn)化。同時,中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡將帶來總量和結(jié)構(gòu)上的變化。預(yù)計明年汽車整體銷量達(dá)到2113萬輛,同比增長14.3%。其中,乘用車1665萬輛,同比增長15.2%,依舊是SUV增速最高;商用車448萬輛,同比增長10.8%,大客和重卡增速較高。

     從高保有量、出口市場、校車、汽車污染治理等角度尋找2012年的汽車投資線索

     從保有量提升對售后服務(wù)和零部件的需求角度,建議關(guān)注從事汽車經(jīng)銷的亞夏汽車和生產(chǎn)汽車主要替換件--蓄電池的駱駝股份;中國汽車的出口具有成本優(yōu)勢,并且依托于龐大的中國市場和配套體系,廠商規(guī)模優(yōu)勢明顯,建議關(guān)注海外業(yè)務(wù)占比較大的整車廠商如中通客車、金龍汽車以及零部件公司中鼎股份、中原內(nèi)配、福耀玻璃;校車方面建議關(guān)注客車行業(yè)龍頭、目前有成熟校車產(chǎn)品、同時有可能參與到校車標(biāo)準(zhǔn)制定的宇通客車;建議關(guān)注受益于排放標(biāo)準(zhǔn)提升的威孚高科。

     鐵路建設(shè)放緩對商用車有利

     從邏輯上講,鐵路客運(yùn)專線的建成可能會擠占公路運(yùn)輸,從而影響汽車銷量,但由于運(yùn)距等原因,近幾年在鐵路高速發(fā)展的情況下,鐵路運(yùn)輸市場的占有率卻連年下降,而高速公路的車流量并未出現(xiàn)下降。再考慮到鐵路建設(shè)進(jìn)度將放緩等因素,我們無需擔(dān)心鐵路對公路的分流作用。我們認(rèn)為,在相當(dāng)長的一段時間內(nèi),公路運(yùn)輸仍然將在運(yùn)輸體系中占有重要位臵,看好商用車--主要是大客車和重卡的發(fā)展,建議關(guān)注宇通客車和濰柴動力。

 

 

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