周內(nèi)，LME基本金屬市場振蕩較大，LME三月期銅一度升穿8700美元，但前兩日回吐漲幅，倫銅短線漲跌中，基本回到一周前的交易位置。與明顯走跌的原油、黃金價格相比，LME三月期銅仍未脫離春節(jié)后形成的交易區(qū)間。技術(shù)上，下方振蕩支撐在8300美元附近，上方阻力在8650-8700美元。
大宗商品的交易情緒，依舊圍繞歐債進展與全球經(jīng)濟節(jié)奏。歐債方面，上周五歐元區(qū)財長會議對救助基金規(guī)模達成一致。聲明表示，合并后的EFSF/ESM總規(guī)模約為8000億歐元，其中包含約1000億歐元已使用的資金。這份聲明基本符合此前市場對救助資金7000-9400億歐元的預(yù)期，市場在周一的反應(yīng)比較積極。不過，昨晚，西班牙國債標售疲弱，10年期公債收益率漲至1月以來的最高水平，仍令市場擔憂。近期，歐元區(qū)經(jīng)濟指標普遍暗淡、不及預(yù)期，歐元區(qū)3月綜合PMI跌至49.1，制造業(yè)活動連續(xù)第八個月萎縮，加重了歐元區(qū)陷入衰退的憂慮。相比較，只有德國可能免于衰退，臨近大選的法國，經(jīng)濟活動正在減弱。
歐元區(qū)的疲弱表現(xiàn)令大宗商品、全球股市承壓，而美國的主要經(jīng)濟指標依舊穩(wěn)健。美國3月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)升至53.4，3月ADP就業(yè)人數(shù)增幅超過20萬人，市場正期待周五公布的非農(nóng)就業(yè)。中國來看，分歧較大，市場可能的情緒依舊是等待。3月中國官方PMI與匯豐PMI差異較大，中國3月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)升到53.1，匯豐PMI則降到48.3。市場仍將關(guān)注中國政策面的變動，下調(diào)存款準備金率可能只是一個方面，更多的期待在于存貸利差的縮減。
就目前整體的經(jīng)濟狀況，我們認為依舊支持基本金屬的震蕩走勢，美國的穩(wěn)健與歐洲的疲弱正在得到更多認可，中國放緩的程度，以及政策節(jié)奏，市場仍在等待。歐債方面，好壞參半，但大體仍在推進中。
另一個導(dǎo)致大宗商品承壓下滑、美國股市高位振蕩的原因，是美聯(lián)儲QE3的降溫，同時，與之相比，歐元區(qū)央行對經(jīng)濟增長作出了謹慎判斷，這使美元指數(shù)走高，紐約黃金跌到12周低位。我們認為，基本金屬與貴金屬不同，來自于實體經(jīng)濟的需求動力比貨幣政策刺激更加根本。
基本面，消息不多，庫存方面，上周上期所出庫4000余噸，而LME銅庫存與上周五相比增加了3400噸，高注銷倉單延續(xù)。
今日，預(yù)計滬銅(59860,-190.00,-0.32%)主力1207合約延續(xù)偏弱振蕩的概率大些，5.98-6萬間的窄幅振蕩相對中性。操作上，暫時觀望，基本認為內(nèi)外銅價延續(xù)前期振蕩的概率較大。另外，LME基本金屬市場將因復(fù)活節(jié)在周五、下周一休市。
